近年來(lái)，中國(guó)泛娛樂(lè)產(chǎn)品市場(chǎng)迅猛發(fā)展，其中集換式卡牌這一細(xì)分賽道更是異軍突起。作為集換式卡牌龍頭企業(yè)，卡游有限公司（以下簡(jiǎn)稱：卡游）憑借單價(jià)僅“2元一包”的卡牌產(chǎn)品，在2024年實(shí)現(xiàn)了百億營(yíng)收，凈利潤(rùn)甚至超越潮玩巨頭泡泡瑪特，成為行業(yè)新晉“印鈔機(jī)”。

卡牌生意有多暴利？毛利率超70%

根據(jù)灼識(shí)咨詢的數(shù)據(jù)，中國(guó)泛娛樂(lè)產(chǎn)品行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模由2019年的919億元躍升至2024年的1741億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到13.6%，預(yù)計(jì)2029年將達(dá)到3358億元。

按照2024年的商品交易總額計(jì)算，卡游在泛娛樂(lè)產(chǎn)品行業(yè)以及泛娛樂(lè)玩具行業(yè)中均位居榜首，市場(chǎng)份額分別達(dá)到13.3%和21.5%；在泛娛樂(lè)玩具行業(yè)集換式卡牌領(lǐng)域，卡游同樣排名第一，市場(chǎng)份額高達(dá)71.1%。

招股書(shū)顯示，卡游2024年?duì)I收首次突破百億大關(guān)，達(dá)到100.57億元；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)同比暴增378.67%，達(dá)到44.66億元。其中，核心集換式卡牌業(yè)務(wù)收入為82.0億元，占同期總收入的81.5%。

相比之下，泡泡瑪特同年?duì)I收雖更高（130.38億元），但凈利潤(rùn)僅為34.03億元。卡游以更少的營(yíng)收賺取了更多的利潤(rùn)，其盈利能力可見(jiàn)一斑。

高利潤(rùn)的背后是驚人的毛利率。2024年，卡游的卡牌單包均價(jià)僅為1.7元，但毛利率卻高達(dá)71.3%；即使算上公司的其他玩具和文具業(yè)務(wù)，2024年綜合毛利率也有67.3%，高于泡泡瑪特同期的66.8%。