從浙江臺(tái)州一個(gè)小鎮(zhèn)起步，古茗經(jīng)過(guò)十余年發(fā)展，終于成功登陸港交所。

2月12日，古茗控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“古茗”）正式在港交所主板掛牌上市。這是浙江茶企第一股，也是繼奈雪的茶、茶百道之后的中國(guó)新茶飲第三股。

古茗此次全球發(fā)售約1.82億股，每股發(fā)行價(jià)9.94港元，募資總額18.13億港元。上市首日，古茗股價(jià)開(kāi)盤上漲0.6%，最新市值達(dá)到236億港元。

值得一提的是，古茗的市值已超過(guò)奈雪的茶和茶百道市值之和。此前，奈雪的茶和茶百道在上市首日均出現(xiàn)股價(jià)破發(fā)的情況。

古茗的上市進(jìn)程得到了騰訊、元生資本、正心谷資本、美團(tuán)龍珠和Duckling Fund等眾多實(shí)力雄厚的基石投資者的支持。這些基石投資者的認(rèn)購(gòu)總額約5.53億港元，為古茗的上市提供了有力的資金保障。

 古茗是一家行業(yè)領(lǐng)先、快速增長(zhǎng)的中國(guó)現(xiàn)制飲品企業(yè)，致力于向消費(fèi)者提供新鮮美味、出品一致、價(jià)格親民的高質(zhì)量產(chǎn)品。自2010年創(chuàng)始人王云安在浙江臺(tái)州開(kāi)辦第一家古茗門店以來(lái)，公司迅速發(fā)展，成為新茶飲行業(yè)佼佼者。

招股書(shū)顯示，古茗門店的GMV，從2022年的140億元，增加到2023年的192億元，并在2024年前九個(gè)月達(dá)到166億元，較2023年同期增加20.4%。

在2021年至2024年9月報(bào)告期，古茗分別實(shí)現(xiàn)收入43.84億元、55.59億元、76.76億元和64.41億元。報(bào)告期內(nèi)，凈利潤(rùn)分別達(dá)到約0.24億元、3.72億元、10.96億元和11.2億元。

按2023年的商品銷售額(GMV)及截至2023年12月31日的門店數(shù)量計(jì)，古茗均是中國(guó)最大的大眾現(xiàn)制茶飲店品牌，亦是全價(jià)格帶下中國(guó)第二大現(xiàn)制茶飲店品牌，僅次于蜜雪冰城。

古茗的商業(yè)模式以加盟體系為核心。2024年前三季度，古茗80%收入來(lái)自向加盟商銷售原材料及設(shè)備，19.8%來(lái)自加盟服務(wù)費(fèi)，直營(yíng)店貢獻(xiàn)僅0.2%。這種模式的優(yōu)勢(shì)在于輕資產(chǎn)快速擴(kuò)張。截至2024年9月，古茗的門店數(shù)達(dá)9778家，覆蓋17個(gè)省份，二線及以下城市占比79.7%，鄉(xiāng)鎮(zhèn)門店占比40%。

這種加盟模式是其快速擴(kuò)張的關(guān)鍵，但也帶來(lái)了一些潛在風(fēng)險(xiǎn)。古茗加盟商流失率從2021年的6.2%上升到2024年前三季度的11.7%。隨著市場(chǎng)逐漸飽和，古茗將面臨增長(zhǎng)瓶頸。

古茗的成功得益于下沉市場(chǎng)的精準(zhǔn)卡位與供應(yīng)鏈的深度布局，但仍需直面增長(zhǎng)放緩、區(qū)域局限與加盟商管理等長(zhǎng)期挑戰(zhàn)。現(xiàn)在蜜雪冰城、滬上阿姨等茶飲頭部品牌都在加速?zèng)_刺港股，對(duì)于古茗來(lái)說(shuō)，不管是在茶飲賽道還是資本市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)格局都日趨白熱化。